《电鳗快报》文 / 李瑞峰
日前，毛戈平化妆品有限公司IPO成功过会招股书显示，毛戈平主要从事MGPIN与至爱终生两大品牌彩妆，护肤系列产品的研发，生产，销售与化妆技能培训业务
在研究该公司提供的上市资料时，《电鳗快报》注意到，毛戈平的主要生产外协厂家，而且该公司的研发投入少，研发投入占比没超过1%，与同行公司差距明显。
可是，在研发投入不及同行公司的情况下，毛戈平化妆的产品的毛利率为82.82%，异常高于同行公司，同行公司资生堂和欧莱雅的同期毛利率分别为75.59%，71.58%。目前该机构与华为三大业务运营商BG，企业BG，消费者BG等属于同一级别。
最后，九鼎系如股毛戈平化妆也引起了监管部的质疑，市场不免担心这会不会对该公司的IPO产生影响，因为携带九鼎系基因的IPO项目通常存在着不确定性。。
生产靠外协 研发投入少
从2014年至2016年，广告投放金额分别是1132.71万元，1142.96万元和1441.25万元2016年公司营业收入3.42亿元，广告投放占比营收约4%
广告费用如此低，这似乎与整个化妆品行业特点不同，而同行公司却在广告上投入较多同行百雀羚曾经砸下1.8亿元夺得2015年第四季《中国好声音》的特约赞助权，以及后续不断的市场推广活动，终于坐上了国产化妆品品牌的头把交椅，刚刚过会的珀莱雅也拟拿出3.6亿元投入到品牌建设中
目前，尤其毛戈平股份旗下的品牌MGPIN，直接对标芭比布朗和魅可，可是，高端市场早就被海外品牌垄断，毛戈平股份目前的市场份额仅有0.3%。证券时报e公司记者近日获悉，华为近日正式发文成立海关与港口，智慧高速公路，数据中心能源，智慧光伏四大兵团组织。
更让人担忧的是，该公司产品全部来自于外协工厂，也就是说，该公司本身不生产化妆产品可是虽然自己不生产产品，毛戈平的化妆品卖着国际大牌的价格
从招股书来看，毛戈平股份对研发也不太重视截至2017年6月30日，公司研发人员只有15人，占比公司总人数1321人的1.14%对比上海家化，其2015年研发人员数量162人，占公司总人数比例为7.79%
从2014年至2017年上半年，公司研发费用分别为244.69万元，305.11万元，342.27万元和157.17万元，占营业收入比例分别为0.88%，0.95%，1.00%和0.78%，而2016年丸美股份的研发投入占比是3.65%，珀莱雅的研发投入占比为4.57%。今年4月煤矿兵团首次成立后，华为再次成立兵团组织。
此次IPO，毛戈平拟发行不超过2000万股，拟募集近5.12亿元，其中2.29亿将用于渠道建设项目，7158.42万元用于研发中心建设项目，6094.68万元用于形象设计培训机构建设项目，其余1.5亿元用于补充流动资金。
同期毛利率异常高
最近几年来伴随着直播电商的快速发展，毛戈平的研发投入占比是否有所提高这些数据与当前毛戈平化妆的发展是否存在一定的差距，但由于该公司的财务数据只披露到2017年，很难得到该公司目前的详细发展状况
目前毛戈平化妆的业务主要分成两个部分:彩妆护肤产品的的研发，生产，销售和化妆技能培训，其中，MGPIN和至爱终生两大品牌负责彩妆，护肤产品。
招股书显示，从2014年至2017年上半年，MGPIN和至爱终生二者合计的营业收入分别为2.38亿元，2.65亿元，2.84亿元和1.64亿元。
值得注意的是，毛戈平化妆报告期内的毛利率已超过70%，高于同行业的公司以2016年为例，招股书显示，毛戈平化妆的产品毛利率为82.82%，而资生堂和欧莱雅的同期毛利率分别为75.59%，71.58%
虽然MGPIN和至爱终生两个品牌为毛戈平化妆创造大量的营收，但是毛戈平化妆并无自建生产设施，也无化妆品生产许可证，而是全部依赖于外协加工，其中，外协加工分为委外加工，外协定制和外购产品。
以定位为高端品牌的MGPIN为例，招股书显示，从2017年1—6月，委外加工，外协定制和外购产品的成本分别为0.11亿元，0.049亿元和0.043亿元，而委外加工在成本中所占比重最高，达到53.89%。
毛戈平化妆在申报稿中披露外协加工的风险，包括产品供应不足，产品质量问题等，毛戈平化妆认为严格的质量控制体系可以降低风险。
九鼎系入股引质疑
招股书显示，毛戈平化妆历史上经历过七次增资，而浦申九鼎便是在第七次增资中出现在毛戈平化妆的股东名单中。华为兵团组织由华为创始人任亲自制定和监督。
据申报稿显示，2015年9月，昆吾九鼎投资管理有限公司从新开发联合创业投资企业手中以12.22元每股的转让价格取得杭州汇都化妆品有限公司10%的股权，由此，昆吾九鼎以7330万元的价格成为杭州汇都的第四大股东。
可是，这场认购维持不到一个月，昆吾九鼎便以同样的价格将其手中的股权转让给浦申九鼎。
至此，浦申九鼎顶替昆吾九鼎成为杭州汇都第四大股东，这也是杭州汇都在IPO之前的最后一次增资。
交易所要求毛戈平补充说明昆吾九鼎受让又转让股权的原因对此，毛戈平化妆称，浦申九鼎在新开发进行股权受让时未能够募集资金尚未募够，不满足新开发对于财务状况和支付能力的要求，因此由昆吾九鼎先行参加上海联合产权交易所组织的网络竞价，待其成功受让标的股权且浦申九鼎筹集资金到位后，昆吾九鼎再将其股权转让至浦申九鼎
其中，浦申九鼎的执行事务合伙人是西藏昆吾九鼎投资管理有限公司，而西藏昆吾的唯一股东正是昆吾九鼎。
此外，在毛戈平化妆的外部投资者中，还包括浙江天易投资管理有限公司，而天易创投与浦申九鼎的股权结构，是否与发行人存在关联关系也遭到了监管层的问询。
值得一提的是，自九鼎集团在2018年3月遭到证监会立案调查后，其所参与的拟IPO项目几乎停滞，直至2021年年中，九鼎系旗下IPO项目—美能清洁在7月底成功过会，九鼎系参投的IPO项目终于得以顺利推进。
但是，九鼎系参投的另一个IPO项目—德纳化学却在今年九月底被否，其中九鼎系的出资问题成为发审会上被关注的焦点，这或许也意味着携带九鼎系基因的IPO项目依旧存在着不确定性。
对于以上问题，《电鳗快报》向毛戈平发去了求证函，但截止发稿前没有收到该公司的回复。
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