我们认为新能源并网趋势下，电力系统将在源—网—荷—储升级以消纳转型痛点，带来新一轮电力IT需求我们认为各环节变革带动存量IT替换，用电IT，调度系统等有望升级以提升电网灵活性，带动相应各环节投资新机遇
摘要
复盘电力信息化历程，降本增效需求与电网投资为拉动电力IT行业增长的底层引擎一方面，传统电力公司最近几年在经营端承压，数字化为驱动产业变革，解决行业痛点的良好手段，生产端通过预警性监控，自动化控制与自愈降低成本，用户端通过丰富营销打法，提升用户体验提高拓客效率根据麦肯锡数据，产业链各环节的数字化整体可以推动电力企业EBIT提升23.2%另一方面，我国电力行业以国网，南网两大公司为核心，电网的信息化推进节奏与投资规模由两公司把控，我们预计新型电力系统建设阶段，电网的信息化年均投资额有望达到500亿元
电力IT产业链各环节由垂类厂商主导，细分赛道龙头具有差异化竞争壁垒由于电力IT与硬件高度整合，技术壁垒较高，同时电力设计，服务等赛道具有较强的差异性，因此现阶段电力IT各板块由垂类厂商主导通过梳理电力产业链各环节的IT需求与对应的供应商，同时挖掘子板块的竞争关键要素，我们认为电力IT细分赛道龙头具有差异化竞争优势
新型电力系统建设打开电力IT新增长空间新能源并网趋势下，电力系统面临诸多挑战，发电，配电端，新能源机组的性能改变，硬件重构，在输电，用电端，新能源分布式发电导致电力供给在时间与空间上的供需错配加剧我们预计电力系统将在源—网—荷—储四个维度升级，以消纳转型痛点，同时带来电力IT广阔的需求前景一方面，各环节变革带来存量IT替换需求，另一方面，数字化可有效提升电网灵活性，配电侧有望通过自动化，智能化提升适应性，对分布式电源，主动负荷进行主动控制和管理，用电端通过分时计价等方式调节需求，调度系统有望进一步升级为电网的核心引擎，整合源—网—荷—储数据，实时调度资源，调整发电，售电策略，达到多维度的平衡，我们看好电力IT产业链相关公司的潜在增长
风险
电网投资不及预期，行业竞争加剧。
正文
提效需求与电网投资构成电力IT行业增长底层引擎
三层产品逻辑支撑我国电力信息化演进复盘我国电力信息化的发展历程，我们认为电力IT产品形态的变迁逻辑可以归纳为三条:从操作层向管理层，从单项系统数字化到数据互联互通，从初步自动监控到具有自愈能力的自动化控制系统
图表1:电力信息化发展历程
电力行业降本提效需求驱动电力IT行业发展根据中电联数据，我国社会用电量增速放缓，电力企业最近几年收入增速放缓，增收不增利，经营端承压，因此电力企业的发展模式在转变，从原来的规模思维转换到更加注重质量效益的可持续发展，电力行业公司降本提效的需求凸显，而数字化是驱动产业变革，解决当前电力行业痛点的良好手段，生产端通过自动化控制，进行预警性监控与自愈降本增效，提升能源供给水平与利用效率，服务端以用户体验为第一基准，改善服务方式，实现能源电力的商业模式创新，根据麦肯锡数据，发电，输电，变电，配电与售电端的数字化转型整体可以推动电力企业EBIT提升23.2%，我们认为电力企业降本增效的需求是驱动电力IT产业发展的动力
图表2:电网售电量增速放缓
图表3:我国电力行业公司经营端承压
图表4:电力系统不同环节数字化带来的EBIT提升
图表5:2000年至今电网信息化年度平均投资规模
电力IT各细分赛道龙头公司具有差异化竞争优势
现阶段电力IT产业链各环节由垂类厂商主导根据卢建华，郑毅等《SAP公用事业行业营销解决方案》，电力行业核心业务通过资产价值链与能源价值链展开，电力IT系统围绕此两大主线，形成了包括资产类信息系统与用户服务信息系统为主体的产业链体系电力IT与硬件高度整合，技术复杂度更高，需要厂商对单一环节具备深刻的技术积淀与服务经验，同时，电力设计，资产管理，服务等不同赛道具有较强的差异性，因而现阶段电力IT各板块由垂类厂商主导
图表6:电力IT产业链全景梳理及市场空间预测
电力IT各环节龙头公司具有差异化竞争优势。基于不同板块的行业特性，龙头公司差异化的竞争优势凸显:
电力设计软件
力三维设计标准GIM的制定，对本土设计标准的深刻理解有助于提升客户体验，打造相较于海外厂商的竞争壁垒。
变电与配电自动化控制系统
线下勘察与服务能力构成变电配电自动化系统的竞争壁垒电网公司不同配电子站终端的传感器，通信网关，环网柜，柱上开关等具有较强的差异性配电自动化控制系统为结合软硬件的综合解决方案，系统需要基于硬件设计解决方案，选择感传终端，设置设备参数等，因此配电IT解决方案不能脱离于硬件终端，需要基于线下硬件的自动化流程打磨产品，契合差异化的用户需求，线下服务能力构成变电配电IT的竞争壁垒，国电南瑞为软硬件一体化的厂商，硬件业务的经验为公司积淀丰富的线下勘察服务的能力，赋能软件业务
配电自动化产品及服务门槛较高威胜信息作为电力物联网龙头，产品线覆盖物联网各环节，囊括物联网感知层的电监测终端，网络层的通信模块，通信网关，以及应用层的智慧公共事业管理系统，同时打造了以拓扑自动识别方案，故障定位方案，线损分析方案等主的智能台区整体解决方案公司不断加大研发投入，巩固技术壁垒，近两年在国家电网及南方电网各标段招标中标金额名列前茅
图表7:配电自动化系统结构精密复杂
调度自动化系统
调度自动化系统具有较高的技术壁垒国调与省调系统为电网的中枢神经，技术壁垒较高，国电南瑞电网调度产品D5000智能电网调度控制系统，可以实现省级以上的电网调度
营销系统
用户需求把握能力为营销端IT的护城河用户端的营销系统为联结电力公司与终端用户之间的桥梁，由于直接面向C端用户，营销系统需要针对用户的需求进行挖掘分析，进行精细化运营决策和营销管理对于用户需求的把握能力以及营销方法论成为用户端IT的竞争壁垒行业龙头朗新科技专注于电力营销垂直赛道，积淀丰富的用户侧的行业理解，打造护城河
图表8:电力IT产业链各环节竞争格局与竞争壁垒梳理
新型电力系统建设打开电力IT新增长空间
新能源并网，电力系统各环节面临痛点
电力系统转型为双碳落地的核心环节在碳达峰，碳中和的背景下，电力系统转型是能源脱碳活动的核心国家在政策层面积极推进电力供给结构转型，以风能，太阳能等清洁能源替代煤炭等高碳排燃料，根据全球能源互联网发展组织数据，2030，2050，2060年我国煤电规模分别为10.5，3，0亿千瓦
图表9:能源活动脱碳进程中的核心环节为电力系统转型
新能源并网，电力系统转型面临诸多挑战。从能源革命的底层逻辑来看，根据《突破不可能三角:中国能源革命的缘起，目标与实现路径》，能源的变革转型面临着能源绿色性，可负担性与可持续性三个维度之间的不可能三角，新能源并网导致电力系统在诸多方面面临挑战，催生可负担性与可持续性的问题，具体来看:
发电，配电与变电端，新能源发电装机的控制方式，并网设备和外部特性均与火电机组有较大差别，装机比例的量变将引发系统特性的质变
电网与用电端，新能源发电受外部环境影响较大，电力供给在大比例切换到新能源后，电力资源在时间与空间分布的不平衡加剧，电网调度与用户调峰的难度提升
图表10:能源革命的不可能三角
图表11:可再生能源不同发展阶段的挑战
源—网—荷—储四维度打造新型电力系统，电力IT迎来新增长空间
源—网—荷—储四维度打造新型电力系统，催生IT系统存量替换与增量新需求基于电力系统转型的痛点，我们认为电力体系有望在源—网—荷—储四个环节转型升级，以提升电力系统灵活性，平抑新能源并网带来的发电，变电，配电设备系统特性改变，电力供给在时空上不平衡加剧等痛点
发电，输电，储能端的硬件层面的重构驱动对应的自动化软件系统革新，比如风电，光伏机组并网后，带动发电机自动控制系统的迭代升级
配电端提升数字化与智能化水平，通过提升设备可观测率与配电自动化覆盖率，加强配电侧负荷管理预测，正常和故障状态下的可靠性分析，配电网抢修指挥平台建设等方式打造高可靠，智能化配电网
用电端需要充分利用数字化的手段进行负荷管理，通过分时计价，电力需求预测等手段削峰填谷，消化电力供需失衡的问题
调度自动化系统有望进一步升级为整个电网的核心调度引擎，充分整合源—网—荷—储各环节的数据，基于各维度的实时动态调整电网的发电，输电的策略，同时统一的规划，调度与控制，打破彼此的数据孤岛，实现深度的协同互动，达到多维度的平衡
图表12:新型电力系统转型路线以及对应的IT产业链需求
图表13:核心调度引擎在新型电力系统中的作用
新能源并网趋势下，我们认为电力系统将在源—网—荷—储升级以消纳转型痛点，带来新一轮电力IT需求各环节变革带动存量IT替换，我们认为用电IT，调度引擎，自动化系统等有望升级以提升电网灵活性，我们看好电力IT产业链相关公司，推荐新型电力系统建设相关的电力IT厂商
风险提示
电网投资不及预期新型电力系统的构建很大程度依赖电网投资建设，存在电网投资不及预期的风险
行业竞争加剧最近几年电力行业市场化不断推进，电力信息化行业新进入者较多，存在竞争加剧的风险
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